晨会聚焦190909,聚焦新能源产业、天能重工、TCL集团、虞舜光学技术、天顺风能、常颖精密、日兴化工、mygym、伊利等。

[宏观与战略]双轮驱动(增长+通胀)周库存(8月31日-9月6日):上周宏观扩散指数持平,食品价格周涨幅大幅收窄2019年9月战略月报:全球资产短缺、权益成本绩效新能源产业2019年年中总结和9月投资策略:风景继续闪耀,新能源汽车结构超出预期;天能重工(300569)快速回顾:成功收购陕西50MW风电场三大离岸产能准备就绪TCL集团(000100)深度:面板行业的变革已经到来,华星光电的剩余是王虞舜光学技术(02382.HK)快速回顾:华为发布5G芯片麒麟990, 顺宇预计受益于天顺风能(002531)快速回顾:德国产能切入欧洲海风桩基滚道长增益精度的决定性布局(300115)快速回顾:新客户、新业务快速推进、业绩逆转预期日本化工(300214)快速回顾:ACM预计涨价、新产能持续增加、电子行业9月投资月度:电子行业9月投资月度:看多5G行业大周期。 开始编排三份季刊;乐心科技(688018)动态报告:聚焦并引领物联网芯片公司mygym (002621)快速回顾:制定增加和减轻财务压力、加强利益约束;早期教育领导者加快伊利股票布局(600887)快速回顾:新计划考虑股东利益,在宏观和战略(增长+通货膨胀)的双重驱动下,激励效果可以按周(8月31日至9月6日)计算:宏观扩散指数本周持平。上周,食品价格每周上涨明显缩小了对经济增长的高频跟踪:国鑫高频总体宏观扩散指数本周持平。截至2019年9月6日,国鑫高频宏观扩散指数b为0,指数a为900。 在指标的六个子项目中,环渤海地区无氧铜线利润和动力煤价格持平。上周,水泥价格和华南工业指数与上周相比有所上涨,而废钢价格和煤炭消费与上周相比有所下降。 上周的总指数持平。 消费者价格指数高频跟踪:食品和非食品价格均上涨1。消费者物价指数食品周度跟踪:本周食品价格小幅上涨,本周(8月31日至9月6日)每周涨幅继续大幅收窄。农业部农产品200指数批发价格小幅上涨,周涨幅继续明显收窄 农业部农产品批发价格指数本周较上周上涨0.04%。 根据细目分类,本周蔬菜和水果价格大幅下跌,而肉类、鸡蛋、家禽和水产品价格上涨。 从高频指标的环比累计平均值来看,今年8月份食品价格可能仍高于季节性,但幅度可能有限。 根据本周获得的高频食品数据,商务部农副产品价格指数8月环比为2.77%,高于历史平均水平0.97%;然而,农业部农副产品批发价格指数和菜篮子价格指数8月份环比分别为0.80%和0.96%,低于3.50%和4.12%的历史平均水平 2.消费者物价指数非食品周度追踪:本周(8月31日至9月6日)非食品价格上涨非食品综合高频指数较上周上涨0.55% 按项目计算,本周黄金饰品、柴油和建筑材料价格上涨,而中药和电子产品价格下跌。 从环比累计平均值来看,今年8月份的非食品价格不是环比就是仍高于季节性。 截至目前,8月份非食品类综合高频指数环比为-0.36%,略高于历史平均水平-0.42% 在分项中,金饰和建筑材料的价格高于历史平均月价格。柴油、中药和电子产品的价格低于历史平均月价格。 证券分析师:董德志S 0980513100001李知止098051606001;2019年9月战略月报:全球资产短缺、股价表现比率总体而言,a股的结构性市场方向在8月份清晰,沪深股市走势明显分化,7月份启动的创业板市场仍在继续 展望未来,9月份最重要的变化是政策预计将进一步放宽,包括货币和财政政策,这也是市场关注的焦点。 目前,除中国和美国外,世界上绝大多数主要经济体都已进入负利率时代,“资产短缺”现象再次出现,这是支撑股权资产价格上涨的重要原因。 我们建议重点关注三大投资领域:第一,我们预计未来市场特征将会扩散,即从净资产收益率非常好但估值已经很高的“价值领先者”到一些二级品种的“隐形冠军”;其次,国内公司正在用明确的方向取代以技术为基础的高增长公司。与低增长低估值公司相比,低利率更有利于高增长高估值公司。第三,传统行业中估值较低的公司预计将获得较高的股息收益率。 证券分析师:项燕s 098051608002战争年代0980519060001;联系人:徐如春、朱成成;2019年新能源产业报告总结及9月投资策略:风光依旧,新能源汽车结构性能超预期[风电]推荐零部件+制造领先:天顺风能、天能重工、金丰科技、日月股份 [光伏]提出了三条主线逻辑下的目标:阳光供电、中环股份和杰嘉伟创 [电动汽车]得益于全球化和边际改善,建议关注普泰莱、新宙斯盾和韩瑞钴业 天能重工(300569)快速回顾:成功收购陕西50MW风电场三北离岸产能准备就绪天能重工是国内领先的风电塔企业,在三北、黄河流域和江苏沿海产能分布广泛,在运输经济方面领先同行,同时与大型电力企业客户保持良好的合作关系 天能重工作为中国领先的风力发电塔企业,对北方和海上三大风电市场有着前瞻性的布局。近年来,产能利用率迅速提高,生产性能也有了很大提高。 公司的利润预测提高了。由于预期利润增长和现金流改善,公司合理估值区间提高至17.36-23.03元/股(原区间为14.97-19.27元/股,估值中心提高了18%),比当前股价高出14-52%,是2019年市盈率的14.0-18.6倍,并保持“买入”评级 证券分析师:方崇银S0980518030002;联系人:王玮琦;TCL集团(000100)深度:面板行业发生了变化,华星光电留给了王。据估计,公司19-21年归属于母公司的净利润为3.788/41.57/51.07亿元,增长率分别为9.2%/9.8%/22.8% 每股收益分别为0.28/0.31/0.38元 市盈率为12/11/9X,分别为19-21年,公司目前的估值低于可比公司。根据我们的绝对估值和相对估值结果,公司下一年度的合理估值范围为3.9-4.2元 保持“购买”评级 顺宇光学技术(02382.HK)快速回顾:华为发布5G芯片麒麟990,顺宇有望受益;2019-2021年预计收入为350.7亿元/435.6亿元/522.8亿元,增长率为35.3%/24.2%/20%,2019-2021年利润为34.7亿元/46.3亿元/5亿元,增长率为39.7%/33.1%/23.3% 公司是手机光学领域的领导者,引领手机相机模块的创新。净资产收益率/ROIC远远高于行业平均水平,合理估值在125港元至132港元之间。2019年的动态市盈率分别为36倍和38倍,保持了“超重”评级。 证券分析师:何丽忠S0980516110003;天顺风能(002531)快速回顾:德国切入欧洲海风桩基滚道产能的决定性布局国鑫电力新观点:1)通过资产收购快速切入欧洲海上风力桩基市场,填补业务空空白,提高客户粘性 2)适时抓住欧洲海上风电增长机遇,扩大收入规模,提高盈利能力 海上风电桩基产品的毛利率高于普通风电塔架产品,每吨兆瓦的采购量和销售价格更高,可以迅速扩大收入规模和毛利率。 3)规避潜在的贸易摩擦风险,通过本土化提升国际化:面对欧盟对中国风塔产品的潜在反倾销调查,公司将加快产能在欧洲市场的落地,桩产品和风塔产品可以共用厂房,避免潜在的贸易摩擦对业务的影响。 证券分析师:方崇银S0980518030002;联系人:王玮琦;常颖精密(300115)快速回顾:新客户和新业务快速向前推进,性能逆转可预期新能源电池结构等新业务开始贡献收入 预计公司的客户和产品结构将继续优化,新能源汽车和智能终端等新业务将在空之间发展 据估计,2019-2021年母公司净利润为470/632/807万元,每股收益为0.52/0.69/0/89元,同比增长1121%/34.6%/27.6% 当前股价分别对应2019-2021年29.1/21.6/17倍的市盈率,维持“买入”评级。 证券分析师:欧阳世华S 0980517080002峰值s 0980518070004。日兴化学(300214)快速评论:ACM预计提价,新产能持续增加投资建议:“买入”评级 该行业的供应急剧萎缩,ACM对价格上涨的预期增加,这对性能灵活性产生了更大的影响。 该公司的新产能持续增加,长期供应能力进一步巩固。 估计19-21年归属于母公司的净利润为161/234/304万,相当于每股收益0.38/0.55/0.71元,相当于当前股价市盈率21.5/14.7/11.3倍的“买入”评级 证券分析师:龚诚0980519040001;9月份电子行业投资月报:展望更多5G行业周期,电子行业已开始将三季度报告市场作为泛科技产业的基础,并建立起信息技术基础设施、硬件设备和硬件产品等“硬”环境。未来,随着5G的进一步发展和中国科技创新的兴起,它将成为中国电子产业增长的主要驱动力,并保持行业的“超级匹配”评级。 5G基站产业链重点推荐:艺声科技、深南电路、上海电气有限公司、荣飞达、东山精密等公司;对上游半导体元件的主要建议:胜邦有限公司、丁晖科技、顺洛电子等公司;消费电子元件的主要建议:李勋精密、丁鹏控股、常颖精密等公司 消费电子配件TWS耳机需求量很大,高尔控股、广达电声学、英通通信等行业的公司值得关注。 证券分析师:欧阳世华S 0980517080002峰值s 0980518070004。乐心科技(688018)动态报告:专注领先的物联网芯片公司投资建议:小巧美观的物联网芯片公司,受益于物联网和国内需求趋势,给予“超重”评级乐心科技是专注领先的物联网芯片设计公司,公司为无晶圆轻资产管理模式,其主要产品为WiFiMCU通信芯片和物联网模块 目前,公司规模小,技术能力突出,在WiFiMCU细分芯片领域市场份额排名第一 未来,随着物联网的兴起和国内市场对芯片的巨大需求,将会有一个良好的增长环境。 我们预计公司2019年至2021年的收入,母公司净利润分别为127/176/225万元,每股收益为1.92/2.23/2.72元,每股收益为100.7/72.8/57.0“增持” 证券分析师:欧阳世华S 0980517080002唐·弘毅098051608001;Mygym (002621)快速评估:建议增加和缓解财务压力,加强利益约束。早期教育领导者的加速布局将考虑固定增长和稀释的影响(假设在2020年初完成)。预计2019-2021年稀释后的每股收益为0.28/0.30/0.35元(原0.28/0.33/0.40元)。虽然增发会带来稀释效应,但上述效应有利于公司的长期发展,市盈率为45/43/36倍,稀释教育每股收益为0.35/0.35/0.40元,市盈率为36/36/32倍。 未来政策的逐步完善预计将有利于该行业的发展。该公司具有突出的领先优势。预计快速通道商店将率先受益于行业参与率和集中度的提高。业绩承诺和股权激励有望刺激公司的发展势头。此外,该主题很少,“超重”评级将保持不变。 伊利股份(600887)快速评估:新计划考虑了股东的利益,激励效果是可以预期的。公司将坚持产品升级和渠道深度培育,奶源控制将有助于缓解原料奶的上行压力。 内生扩展发展朝着价值范围广泛的前5000亿目标发展空。新的激励计划有助于激发管理层的活力。 2019-2021年预期每股收益维持在1.18/1.29/1.50元,相当于市盈率的25/23/19倍,一年期目标估值为32.3-34.8元,维持“买入”评级。 郭威s 098051810001顺宇光学科技(02382.hk)深度:继续享受手机光学创新的红利手机光学创新成为现阶段的主要创新;智能光学系统解决方案提供商;优秀的公司治理和正确的差异化战略;收益波动不影响股东的回报率,可持续性是现在关注的焦点。预计2019-2021年公司收入分别为350.7亿元/435.6亿元/522.8亿元,增长率为35.3%/24.2%/20%,2019-2021年利润分别为34.7亿元/46.3亿元/5亿元,增长率为39.7%/33.1%/23.3% 本公司股份的合理估值在125港元至132港元之间。2019年的动态市盈率分别为36倍和38倍,保持了“超重”评级。 证券分析师:何丽忠S0980516110003;该公司是华北和京津冀地区的水泥领导者。重组后,成本和费用控制仍有显著改善空。一方面,公司近年来对生产线进行了技术改造和设备维护,以促进各项生产指标的优化,控制生产成本。另一方面,由于行业繁荣和运营的改善,公司的杠杆率降低,未来的财务支出预计会进一步降低。同时,金隅集团持股后,有望推动公司内部管理机制的完善,提高整体管理和运营水平。我们预计公司2019年至2021年净利润分别为3.168/37.54/4245万元,每股收益为2.35/2.79/3.15元,与当前股价市盈率7.2/6.1/5.4倍相对应,保持“买入”评级 证券分析师:方崇银S0980518030002;证券分析师:欧阳世华S 0980517080002许亮0980518120001;证券分析师:曾光S 0980511040003萧中S 0980513100003联系人:江天;证券分析师:曾光S 0980511040003萧中S 0980513100003联系人:江天;证券分析师:欧阳世华S 0980517080002峰值s 0980518070004。证券分析师:程程S0980513040001;联系人:吴双;证券分析师:欧阳世华S 0980517080002峰值s 0980518070004。证券分析师:陈梦瑶S 0980517080001证券分析师:欧阳世华S 0980517080002唐·弘毅098051608001;证券分析师:黄道里0980511070003;陈颖098051800002;联系人:冯·蒙奇;证券分析师:程程S0980513040001;证券分析师:欧瑞明s 0980510120051。证券分析师:简瑶S0980516080006;王宁0980517111001;证券分析师:王建0980518070002;证券分析师:陈梦瑶S 0980517080001联系人:孙珊珊;证券分析师:程程S0980513040001;汪洋s 0980517090001证券分析师:简瑶S0980516080006;王宁0980517111001;证券分析师:周松S 0980518030001联系人:渐江;成城S0980513040001;证券分析师:何泽0980517080003;黄金356.0元,上涨0.0%;铜47360.0,上涨0.87%;铝14395.0,增长0.24%;铅17430.0,上升0.84%;锌19,025.0,下降0.05%;白银4784.0,上涨0.67%;镍137990.0,下降4.58%;锡140090.0,下降0.9% 大豆油6046.0,上涨0.27%;豆粕2940.0,下降2.29%;窦毅3409.0,下降2.6%;玉米上涨0.22%,至1833.0点。棕榈油4658.0,下降0.47%;鸡蛋4428.0个,上升0.14%;玉米淀粉2299.0,下降0.04% 棉花12925.0元,增长2.17%;强脉2405.0,下跌0.17%;菜籽油7370.0,下降1.17%;白糖5486.0,下降0.35%;普迈2398.0,增长0.0%;菜籽粕2280.0,下降3.35% 伦敦石油分销61.79,增长1.38% 欧元/美元1.1,下跌0.08%;美元/人民币7.12元,下跌0.45%;美元/港元7.84元,上升0.02%

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